中国重汽(000951.CN)

中国重汽(000951):业绩预告超预期 产品竞争力加强

时间:21-01-28 00:00    来源:招商证券

公司20年产品销量同比显著增长,预测重卡销量依然景气,公司换代产品和LNG等抢占市场,提升市占率,目前供应链稳定、产品力不断提升。预估20年EPS为3.02元,对应PE、PB分别为14、3.3。维持 “强烈推荐-A”投资评级。

业绩预告情况:公司20年归母净利润预计18.4-20.8亿,同比增长50%-70%,业绩超预期。公司20年扣非净利润预计17.3-19.6亿,同比增长50-70%。四季度进入传统旺季,预计四季度归母净利润为5.2-7.7亿,中值为6.5亿,环比增长12%,同比大幅增长。

公司四季度销量高歌猛进:行业销量高达162万台,四季度行业增速34%,重汽集团口径4季度同比增长90%,市占率达行业第一,中国重汽(000951)A股口径预计也有显著增长。公司新基地已开始投产,中国重汽A股拟定增用于智能网联新能源重卡项目、高性能桥壳自动化智能生产线项目、偿还银行贷款和补充流动资金。

21年展望:公司当前处于三重利好叠加期。1、受多重利好政策刺激,行业需求仍然强劲,公司市占率有望维持较高状态。同时21年重卡出口有望恢复,公司作为出口龙头有望受益。2、公司迁入新厂,有望显著提升效率,降低成本提高品质。3、预计21年工程车有望继续回升,物流车保持稳定,公司工程车优势有望放大,同时在牵引车市场也已经站稳。

综合来看,公司推出的新系列产品,贴近了市场需求。加快产品优化升级和结构调整,在工程车领域继续保持行业优势地位,牵引车和载货车市场得到拓宽,公司自主研发第二代智能网联汽车实现批量商用化运营。新基地投产后将实现自动化智能化生产,有望提高生产效率,降低生产成本,提高产品竞争力。

风险提示:重卡行业不及预期,公司市场扩张不及预期。