中国重汽(000951.CN)

鹰眼预警:中国重汽应收账款增速高于营业收入增速

时间:20-08-29 21:17    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日,中国重汽(000951)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为266.15亿元,同比增长18.46%;归母净利润为7.28亿元,同比增长13.77%;扣非归母净利润为6.94亿元,同比增长16.99%;基本每股收益1.09元/股。

公司自1999年11月上市以来,已经现金分红12次,累计已实施现金分红为19.05亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对中国重汽2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为266.15亿元,同比增长18.46%;净利润为9.8亿元,同比增长12.48%;经营活动净现金流为24.25亿元,同比增长12.5%。

从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内,营业收入同比变动18.46%,税金及附加同比变动-51.13%,营业收入与税金及附加变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)225.41亿224.68亿266.15亿营业收入增速23.1%-0.33%18.46%税金及附加增速8.84%100.76%-51.13%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内,应收账款较期初增长64.99%,营业收入同比增长18.46%,应收账款增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630营业收入增速23.1%-0.33%18.46%应收账款较期初增速-43.14%64.99%
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内,存货较期初增长63.73%,营业成本同比增长18.17%,存货增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630存货较期初增速-0.21%-19.95%63.73%营业成本增速25%-1.67%18.17%
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内,存货较期初增长63.73%,营业收入同比增长18.46%,存货增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630存货较期初增速-0.21%-19.95%63.73%营业收入增速23.1%-0.33%18.46%
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为10.69%,同比增长2.07%;净利率为3.68%,同比下降5.05%;净资产收益率(加权)为10.07%,同比下降0.2%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率增长,销售净利率下降。报告期内,销售毛利率由去年同期10.47%增长至10.69%,销售净利率由去年同期3.88%下降至3.68%。

项目201806302019063020200630销售毛利率9.25%10.47%10.69%销售净利率2.91%3.88%3.68%
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率下降。报告期内,加权平均净资产收益率为10.07%,同比下降0.2%。

项目201806302019063020200630净资产收益率8.45%10.09%10.07%净资产收益率增速-10.39%19.41%-0.2%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为73.29%,同比增长4.55%;流动比率为1.25,速动比率为0.87;总债务为70.14亿元,其中短期债务为70.14亿元,短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看,需要重点关注:

• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为23.7亿元,短期债务为70.1亿元,广义货币资金/短期债务为0.34,广义货币资金低于短期债务。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)130亿30.35亿23.74亿短期债务(元)56亿82.44亿70.14亿广义货币资金/短期债务2.320.370.34
• 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为23.7亿元,短期债务为70.1亿元,经营活动净现金流为24.2亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201806302019063020200630广义货币货币资金+经营活动净现金流(元)147.07亿51.9亿47.99亿短期债务+财务费用(元)56.99亿83.32亿70.75亿
• 现金比率小于0.25。报告期内,现金比率为0.11,现金比率低于0.25。

项目201806302019063020200630现金比率0.620.180.11
从长期资金压力看,需要重点关注:

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报,广义货币资金/总债务比值分别为2.32、0.37、0.34,持续下降。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)130亿30.35亿23.74亿总债务(元)56亿82.44亿70.14亿广义货币资金/总债务2.320.370.34
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 预付账款变动较大。报告期内,预付账款为1.4亿元,较期初变动率为33.78%。

项目20191231期初预付账款(元)1.02亿本期预付账款(元)1.36亿
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长33.78%,营业成本同比增长18.17%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速-8.48%-45.52%33.78%营业成本增速25%-1.67%18.17%
• 应付票据变动较大。报告期内,应付票据为45.1亿元,较期初变动率为115.26%。

项目20191231期初应付票据(元)20.97亿本期应付票据(元)45.14亿
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资金协调但有支付困难。报告期内,营运资本为55.3亿元,公司营运资金需求为101.7亿元,投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求,公司现金支付能力为-46.4亿元。

项目20200630现金支付能力(元)-46.4亿营运资金需求(元)101.67亿营运资本(元)55.27亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为5.99,同比增长7.63%;存货周转率为3.52,同比下降8.78%;总资产周转率为0.98,同比下降0.05%。

从长期性资产看,需要重点关注:

• 在建工程变动较大。报告期内,在建工程为4.5亿元,较期初增长338.73%。

项目20191231期初在建工程(元)1.01亿本期在建工程(元)4.45亿
• 无形资产变动较大。报告期内,无形资产为6.5亿元,较期初增长80.96%。

项目20191231期初无形资产(元)3.57亿本期无形资产(元)6.46亿
从三费维度看,需要重点关注:

• 管理费用增速超过20%。报告期内,管理费用为3.5亿元,同比增长176.05%。

项目201806302019063020200630管理费用(元)1.73亿1.26亿3.47亿管理费用增速-11.06%-27.34%176.05%
• 管理费用增速超营收。报告期内,管理费用同比增长176.05%,营业收入同比增长18.46%,管理费用增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630营业收入增速23.1%-0.33%18.46%管理费用增速-11.06%-27.34%176.05%
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